【上海，2025年12月13日】—— 由中欧国际工商学院 MBA 项目主办、Search Panda™ 收购式创业社区承办的「2025 中小企业收并购与传承闭门圆桌会」在中欧国际工商学院上海校区举行。
出席会议并参与开幕、主旨分享和圆桌讨论的嘉宾包括中欧国际工商学院副教务长、MBA 课程主任、市场营销学副教授张玲玲，工业和信息化部中小企业发展促进中心原副主任周平军，以及中欧国际工商学院管理实践副教授马志德（Majid Ghorbani）。
第一场圆桌由普凯投资搜索基金创始人胡宇晴主持。参与讨论的嘉宾包括 Virtue DX 创始人及全球 CEO 张晟，XY Capital 创始人、前太盟集团投资副总裁钟见临，创简资本创始合伙人付维佳，浦发银行总行科技金融部投资基金处处长朱瀛，以及中伦律师事务所合伙人李雷。第二场圆桌由 Search Panda 创始人王逸樵主持，正势达资本创始人戴华、易并企业咨询合伙人温宝馨、Arcus42 创始人及董事长马懿、连续创业者周孝恒，以及 X-Sigma Partners 创始人兼管理合伙人柯浩涵（Raphael Coelho）参与讨论。
开幕与主旨环节从中国中小企业的发展环境、专精特新企业的并购传承，以及中美中小企业并购市场的差异切入。讨论聚焦资本退出周期延长、企业经营环境变化和创始人代际交接如何同时影响中小企业，并将并购放在企业延续经营、补充产业能力和寻找新一代经营者的背景下审视。
会议也讨论了收购式创业（Entrepreneurship Through Acquisition，简称 ETA）在这一背景下的作用。ETA 是创业者收购一家现有企业，成为所有者和主要经营负责人，并通过长期经营提升企业价值的一条创业路径；搜索基金是其中一种经典模式。与会讨论将 ETA 与产业并购、财务收购和家族企业传承放在同一场景中比较，重点不只在于交易资金来自哪里，也在于谁能承担收购后的经营、整合和交接责任。
第一场圆桌围绕「不同买方视角下的中小企业收并购：怎样评估、如何执行」展开。来自产业、投资、银行与法律界的嘉宾比较了产业买家、财务投资人和经营者型买方在标的选择、交易推进与投后管理上的不同逻辑。讨论涉及战略协同、业务质量和现金流、融资还款来源、知识产权与公司治理、劳动关系及跨境安全审查等问题。圆桌反复触及的一项观察是，中小企业并非可以脱离团队和客户关系单独评估的静态资产；尽职调查、融资设计和整合计划需要从交易早期同步考虑。
第二场圆桌以「中小企业高质量发展新方式：另类传承、建立信任与平稳过渡」为主题。企业家、家族企业二代与买方代表讨论了二代逐步接班、在主业之外建立新利润中心、引入产业买家或财务买家，以及由经营者接手企业等不同路径。讨论显示，企业传承很少只有价格一个判断标准；创始人和家族往往还会同时考虑团队稳定、企业文化、业务连续性、产业协同和下一代的个人选择。不同买方能否提供合适的经营安排，因而与估值和交易结构同样重要。
综合全天讨论，可以归纳出一项贯穿不同议题的观察：中小企业并购与企业传承本质上都涉及所有权、经营权与长期责任的交接。完成交易只是起点，买方是否具备持续运营、组织整合和建立信任的能力，往往决定企业能否平稳进入下一阶段。产业并购、财务收购、家族内部接班与 ETA 各有适用条件，企业仍需结合自身战略、行业环境与传承目标作出选择。
